Лариса Арбатова: «Наш базовый сценарий предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 14,25%»

24 июля Банк России проведет очередное заседание по ключевой ставке. В настоящее время её значение – 14,25%, после снижения на 25 базисных пунктов в июне. Большинство участников рынка ожидают продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики. Однако, по нашей оценке, вероятность снижения ставки на ближайшем заседании, существенно сократилась, рассказала Стройки.ру генеральный директор ООО УК «Финстар Капитал» Лариса Арбатова. 

«Наш базовый сценарий предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 14,25%. Вместе с тем мы не исключаем и более жесткого решения – повышения до 14,5%, если Банк России сочтет инфляционные риски достаточными для возврата к ужесточению денежно-кредитной политики», – сообщила эксперт.

По ее словам, основания для такой оценки появились после публикации последних макроэкономических данных. По информации Росстата, в июне потребительские цены выросли на 0,87% по сравнению с маем. Годовая инфляция ускорилась до 6%, тогда как целевой ориентир Банка России на год составляет 4%. 

Дополнительным фактором риска остается ситуация на внутреннем рынке топлива. В последние недели внимание участников рынка приковано к ценам на бензин, которые демонстрируют повышенную волатильность. Этот фактор усиливает инфляционное давление, поскольку бензин оказывает влияние не только на потребительские расходы населения, но и на транспортные, и логистические издержки бизнеса.

Не менее важным индикатором остаются инфляционные ожидания населения. Согласно июньскому исследованию Банка России, они снизились до 12,4%, однако по-прежнему более чем втрое превышают целевой уровень инфляции. Для регулятора это один из ключевых показателей, поскольку высокие ожидания способны поддерживать дальнейший рост цен даже при замедлении отдельных компонентов инфляции.

При этом Банк России уже на июньском заседании обращал внимание на сохраняющиеся проинфляционные риски, связанные с бюджетной политикой, ситуацией на рынке труда и внешними условиями. Именно поэтому снижение ставки оказалось более осторожным, чем ожидал рынок: вместо прогнозируемых 50 базисных пунктов регулятор ограничился шагом в 25 б.п.

«На наш взгляд, именно сочетание ускорившейся инфляции, сохраняющихся высоких инфляционных ожиданий и дополнительных рисков со стороны топливного рынка делает дальнейшее снижение ставки в июле менее вероятным. Регулятору необходимо убедиться, что июньский рост цен носит временный характер и не приведет к формированию новой инфляционной волны», – заключила эксперт.