Ярослав Гутнов: «"Ключ" сократится на 25 базисных пунктов, до 14%, или на 50 б.п. – до 13,75%»

Вопрос о динамике ключевой ставки из чисто экономической плоскости все в большей степени переходит в политическую, считает Ярослав Гутнов, основатель компании SIS Development (девелопер ЖК комфорт-класса «Первый Рязанский). В соответствии с Конституцией РФ в рамках системы сдержек и противовесов Центробанк напрямую не подчиняется ни президенту, ни правительству. Это позволяет регулятору проводить последовательный курс, направленный на поддержание макроэкономической стабильности, в том числе принимать непопулярные решения. 

Однако сейчас, по словам эксперта, возможное давление исполнительной власти на ЦБ становится актуальным. Курс регулятора выглядит вполне грамотным и обоснованным, учитывая текущую непростую конъюнктуру. Но на фоне обострившихся общественно-политических проблем, включая топливный кризис, в преддверии выборов в Думу властям важно снизить возросший уровень социальной напряженности. Тем более, в экономике есть не только проблемы, но и определенные успехи. По крайней мере, стране удается сохранять устойчивость в условиях беспрецедентного санкционного и военного давления. 

Поэтому президент России обсуждает с руководством Центробанка дальнейшее смягчение монетарной политики. Владимир Путин заявил, что уверенное снижение ставки будет естественным процессом, исходя из макроэкономических показателей и стабильности экономики. 

В этих условиях сценарии могут быть различными, говорит Ярослав Гутнов. Объективно предпосылок для существенного снижения ключевой ставки нет. Наиболее вероятно, что ЦБ сохранит курс на сдержанное смягчение денежно-кредитной политики. В таком случае «ключ» сократится на 25 базисных пунктов, до 14%, или на 50 б.п. – до 13,75%. 

Более серьезное уменьшение ставки рефинансирования (до 13,5% и более) тоже возможно, но, отмечает эксперт, будет носить во многом политический характер. Однако такой шаг не выглядит неоправданным с экономической точки зрения, ведь положительно скажется на инвестиционном климате. При этом инфляция по большинству категорий товаров не должна серьезно выйти за пределы целевых значений, если только не произойдет сокращение «ключа» на 150-200 базисных пунктов, что крайне маловероятно. Вместе с тем не исключено сохранение ставки рефинансирования на текущем уровне. Это будет означать, что Центробанк счел приоритетным жестко таргетировать инфляцию, жертвуя благоприятным информационным фоном.